Sector Report
11
มกราคม
2017
Commerce Sector (Overweight), ให้น้ำหนักการลงทุนปีนี้เป็น Overweight ในลักษณะ Selective
(views 23)
ให้น้ำหนักการลงทุนกลุ่มค้าปลีกปี 2017 เป็น Overweight และ Top Pick คือ FN เราให้ Overweight ตามการฟื้นตัวของอุตสหากรรมที่ดูสดใสมากขึ้น จะส่งผลบวกต่อไปยัง SSSG และการประสบความสำเร็จในสาขาใหม่ ทำให้คาดการณ์กำไรสุทธิของกลุ่มเติบโตได้มากขึ้นต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นได้ปรับขึ้นมาสะท้อนการฟื้นตัวไปบ้างแล้ว โดยในปี 2016 กลุ่มค้าปลีกให้ผลตอบแทนที่ 41% ถือว่า Outperform SET ที่ให้ผลตอบแทน 19.8% ดังนั้นเราจึงแนะนำการลงทุนในลักษณะ Selective ด้วยการพิจารณาอัตราการเติบโตของกำไรควบคู่กับ Valuation ที่ยังถูกกว่ากลุ่ม ทำให้เราเลือก FN (ราคาเป้าหมาย 10.2 บาท) เป็น Top Pick ของกลุ่ม จากคาดกำไรสุทธิช่วงปี 2016 - 2020 โตสูงสุดในกลุ่มที่ 28.7% และราคาหุ้นปัจจุบันเทรดที่ PEG 1.39 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 1.68 เท่า รองมาคือ BJC (ราคาเป้าหมาย 54 บาท) จาก PEG ต่ำสุดในกลุ่ม และในปี 2017 จะมีการเติบโตของกำไรสุทธิสูงสุดในกลุ่มที่ 104.7% Y-Y
Read More
09
มกราคม
2017
Banks Sector (Neutral), คาดกำไร 4Q16 อ่อนตัวตามฤดูกาล แนวโน้มกำไรปี 2017 น่าจะค่อยๆฟื้นตัวขึ้น
(views 16)
คาดการณ์กำไรสุทธิ 4Q16 ของกลุ่มธนาคารที่ 4.48 หมื่นลบ. ลดลง 12.5%Q-Q แต่เพิ่มขึ้น 4.1%Y-Y กำไร 4Q16 น่าจะชะลอตัวตามฤดูกาลซึ่งตามปกติทุกปลายปีจะมีค่าใช้จ่ายทางการตลาด เราคาดว่า TCAP จะมีกำไรสุทธิโดดเด่นที่สุด+15%Q-Q และ +27%Y-Y ที่ 1.7 พันลบ. ซึ่งเป็นกำไรที่ดีที่สุดในปี เนื่องจากการตั้งสำรองฯที่ผ่อนคลายลง
เราคาดว่ากำไรสุทธิปี 2016 ของกลุ่มธนาคารที่ราว 1.92 แสนลบ. +1%Y-Y ต้นทุนทางการเงินที่ลดลงมากเป็นปัจจัยหนุนกำไรในปี 2016 ทำให้ผลประกอบการไม่ถูกกระทบมากนักจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและรายได้ค่าธรรมเนียมที่ชะลอตัวลงรวมถึงการตั้งสำรองฯที่เข้มขึ้น แนวโน้มผลกำไรปี 2017 ของกลุ่มธนาคาร เราคาดว่าจะมีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 3%Y-Y มาอยู่ที่ราว 1.97 แสนลบ. ดีที่สุดในรอบ 4 ปีขึ้นมาใกล้เคียงกับปี 2013 (ปี 2014 คือ All time high) โดยคาดว่าจะได้รับปัจจัยหนุนจากการขยายตัวของสินเชื่อที่ราว 3-4%Y-Y จาก 0.8% ในปี 2016 แนะนำ Neutral เลือก TISCO เป็น Top Pick (เอา SCB และ KKP ออก)
Read More
05
มกราคม
2017
Finance Sector (Neutral), เลือกลงทุนเฉพาะตัว
(views 18)
คาดกำไรสุทธิปี 2017 ยังเติบโตสูง เราคาดว่ากลุ่ม Finance ที่อยู่ในการศึกษาของเราจะมีกำไรสุทธิปี 2016 เพิ่มขึ้น 21.5%Y-Y เนื่องจากการเติบโตของสินเชื่อ ต้นทุนทางการเงินที่ลดลง และค่าใช้จ่ายสำรองฯที่ผ่อนคลายลงไปมาก เราคาดว่าต้นทุนทางการเงินยังมีแนวโน้มลดลงได้ในปี 2017 เนื่องจากยังมีผลของการ Reprice หุ้นกู้อยู่จำนวนหนึ่ง ขณะเดียวกันคาดว่าค่าใช้จ่ายสำรองฯน่าจะใกล้เคียงกับปี 2016 แม้ว่า NPL จะยังอยู่ในทิศทางที่ควบคุมได้ แต่สถาบันการเงินส่วนใหญ่จะต้องเตรียมสำรองฯเพิ่มเพื่อรับมาตรฐานบัญชีใหม่ (IFRS 9) ที่จะเริ่มใช้ในปี 2019 เราคาดว่าการเติบโตของกำไรสุทธิปี 2017 จะเพิ่มขึ้นราว 20%Y-Y โดยคาดว่าบริษัทที่จะแสดงอัตราการเติบโตของกำไรดีที่สุดในกลุ่มคือ GL (+38%Y-Y) จากการขยายธุรกิจไปต่างประเทศ และ MTLS (+36%Y-Y) จากการเติบโตของสินเชื่อในประเทศ
Read More
05
มกราคม
2017
Agri - Food Sector (Overweight), แนวโน้มราคาสินค้าเกษตรส่วนใหญ่สดใสในปี 2017
(views 18)
เราให้น้ำหนักการลงทุนกลุ่มเกษตรอาหารปี 2017 เป็น Overweight จากแนวโน้มราคาเนื้อสัตว์และสินค้าเกษตรโดยส่วนใหญ่อยู่ในทิศทางปรับตัวสูงขึ้น กอปรกับคาดกำไรปกติจะโตต่อเนื่อง แต่ด้วยความหลากหลายของสินค้าในกลุ่ม จึงแนะนำลงทุนในลักษณะ Selective โดยชอบ TU (ราคาเป้าหมาย 26 บาท) มากสุดในกลุ่ม เพราะมองผ่านช่วงต่ำสุดไปแล้วทั้งในแง่ผลประกอบการและช่าวเชิงลบต่างๆที่กดดันราคาหุ้นมาตลอดปี 2016 ทำให้ราคาหุ้นถือว่า Laggard สุดในกลุ่มเกษตรอาหาร รองมาคือ กลุ่มน้ำตาล เราเลือก KSL (ราคาเป้าหมาย 4.8 บาท) เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มนี้ จากคาดการณ์กำไร Turnaround และมีแผนนำบริษัทย่อยเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ช่วง 2H17 และกลุ่มไก่ เราเลือก GFPT (ราคาเป้าหมาย 17.7 บาท) เป็นหุ้นเด่น เพราะนอกจากจะได้รับประโยชน์จากราคาไก่ที่จะสูงขึ้นแล้ว ยังมีพันธมิตรเป็นผู้แปรรูปไก่รายใหญ่ของญี่ปุ่นอย่าง นิชิเร
Read More
30
ธันวาคม
2016
Finance Sector (Neutral), เลือกลงทุนเฉพาะตัว
(views 20)
คาดกำไรสุทธิปี 2017 ยังเติบโตสูง เราคาดว่ากลุ่ม Finance ที่อยู่ในการศึกษาของเราจะมีกำไรสุทธิปี 2016 เพิ่มขึ้น 21.5%Y-Y เนื่องจากการเติบโตของสินเชื่อ ต้นทุนทางการเงินที่ลดลง และค่าใช้จ่ายสำรองฯที่ผ่อนคลายลงไปมาก เราคาดว่าต้นทุนทางการเงินยังมีแนวโน้มลดลงได้ในปี 2017 เนื่องจากยังมีผลของการ Reprice หุ้นกู้อยู่จำนวนหนึ่ง ขณะเดียวกันคาดว่าค่าใช้จ่ายสำรองฯน่าจะใกล้เคียงกับปี 2016 แม้ว่า NPL จะยังอยู่ในทิศทางที่ควบคุมได้ แต่สถาบันการเงินส่วนใหญ่จะต้องเตรียมสำรองฯเพิ่มเพื่อรับมาตรฐานบัญชีใหม่ (IFRS 9) ที่จะเริ่มใช้ในปี 2019 เราคาดว่าการเติบโตของกำไรสุทธิปี 2017 จะเพิ่มขึ้นราว 20%Y-Y โดยคาดว่าบริษัทที่จะแสดงอัตราการเติบโตของกำไรดีที่สุดในกลุ่มคือ GL (+38%Y-Y) จากการขยายธุรกิจไปต่างประเทศ และ MTLS (+36%Y-Y) จากการเติบโตของสินเชื่อในประเทศ
Read More
28
ธันวาคม
2016
Agri - Food Sector (Overweight), แนวโน้มราคาสินค้าเกษตรส่วนใหญ่สดใสในปี 2017
(views 21)
เราให้น้ำหนักการลงทุนกลุ่มเกษตรอาหารปี 2017 เป็น Overweight จากแนวโน้มราคาเนื้อสัตว์และสินค้าเกษตรโดยส่วนใหญ่อยู่ในทิศทางปรับตัวสูงขึ้น กอปรกับคาดกำไรปกติจะโตต่อเนื่อง แต่ด้วยความหลากหลายของสินค้าในกลุ่ม จึงแนะนำลงทุนในลักษณะ Selective โดยชอบ TU (ราคาเป้าหมาย 26 บาท) มากสุดในกลุ่ม เพราะมองผ่านช่วงต่ำสุดไปแล้วทั้งในแง่ผลประกอบการและช่าวเชิงลบต่างๆที่กดดันราคาหุ้นมาตลอดปี 2016 ทำให้ราคาหุ้นถือว่า Laggard สุดในกลุ่มเกษตรอาหาร รองมาคือ กลุ่มน้ำตาล เราเลือก KSL (ราคาเป้าหมาย 4.8 บาท) เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มนี้ จากคาดการณ์กำไร Turnaround และมีแผนนำบริษัทย่อยเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ช่วง 2H17 และกลุ่มไก่ เราเลือก GFPT (ราคาเป้าหมาย 17.7 บาท) เป็นหุ้นเด่น เพราะนอกจากจะได้รับประโยชน์จากราคาไก่ที่จะสูงขึ้นแล้ว ยังมีพันธมิตรเป็นผู้แปรรูปไก่รายใหญ่ของญี่ปุ่นอย่าง นิชิเร
Read More
26
ธันวาคม
2016
Media Sector (Underweight)
(views 17)
เราคงน้ำหนักการลงทุนกลุ่ม Media ที่ “Underweight” แม้คาดกำไรปกติปี 2017 ฟื้นตัวสูง 56% จากปี 2016 ที่คาดหดตัวถึง 52% แต่ยังเป็นกำไรระดับต่ำเมื่อเทียบกับอดีต ตามกำไรของบริษัทใหญ่ที่ได้รับผลกระทบจากโครงสร้างธุรกิจทีวีหลังเปิดเสรีมีผู้ประกอบการมากราย ขณะที่รายที่มี Content แข็งแกร่งและมี Rating ดีในอันดับต้นๆ อย่าง WORK มีความสามารถในการปรับขึ้นค่าโฆษณาและหนุนกำไร ในกลุ่ม แม้เรายังชอบ PLANB MAJOR และ WORK จากคาดกำไรฟื้นตัวปี 2017 เด่น แต่ราคาหุ้นขึ้นมามาก มี Upside จำกัด จึงปรับคำแนะนำ เป็น ถือ/ซื้ออ่อนตัว จากเดิม ซื้อ และคงคำแนะนำ ขาย BEC, MCOT, RS, และ VGI
Read More
23
ธันวาคม
2016
Energy Sector (Neutral), ราคาน้ำมันดิบปีหน้ายังขึ้นต่อ แต่ Upside จำกัดมากขึ้น
(views 29)
ปี 2017 ...ทิศทางยังเป็นบวก แต่ Upside จำกัด : จากการที่ผู้ผลิตน้ำมันทั้ง 2 กลุ่มได้ตกลงกันที่จะลดการผลิตลงรวมราว 1.8 ล้านบาร์เรล/วัน ใน 1H17 ส่งผลให้ตลาดน้ำมันจะเข้าสู่สมดุลเร็วขึ้น อย่างไรก็ตาม ราคาน้ำมันน่าจะขยับขึ้นได้ไม่สูงมากนัก เนื่องจากราคาน้ำมันที่ปรับเพิ่มขึ้นจะส่งผลให้อุปทานจากสหรัฐเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ จำนวนสต๊อกที่ยังสูง และ ค่าเงินดอลลาร์ที่มีแนวโน้มแข็งค่าจะยังเป็นปัจจัยกดดันราคาน้ำมันต่อไป ดังนั้น เราประเมินราคาน้ำมันปี 2017 เฉลี่ยที่ US$55/บาร์เรล อย่างไรก็ตาม ในช่วงที่เหลือของปีนี้ตลาดยังไม่มั่นใจต่อมาตราการของผู้ผลิตที่จะลดการผลิตลง ดังนั้น ราคาน้ำมันน่าจะ Sideway ไปจนถึงต้นปี 2017 ซึ่งจะมีรายงานตัวเลขการผลิตจริงของแต่ละประเทศ หากการผลิตลดลงจริงคาดว่าจะเป็น Catalyst ที่สำคัญสำหรับราคาน้ำมันช่วงต่อไป
Read More
21
ธันวาคม
2016
Healthcare Sector (Overweight), แนวโน้มการเติบโตยังเดินหน้าทำ New High ต่อในปี 2017
(views 32)
เราคาดว่าผลการดำเนินงานของกลุ่มการแพทย์ในปี 2017 จะยังสามารถเติบโตได้อย่างแข็งแกร่งและทำ New High ได้ต่อเนื่อง จาก Demand ทางการแพทย์ที่เติบโตในระดับสูงและเร็วกกว่าการเติบโตของ Supply และ GDP โดยปัจจัยขับเคลื่อนมาจากพฤติกรรมผู้บริโภคที่หันมาใส่ใจสุขภาพมากขึ้น สังคมไทยที่กำลังก้าวสู่สังคมผู้สูงอายุ ซึ่งเราคาดว่าการเติบโตหลักๆจะยังมาจากกลุ่มผู้ป่วยชาวไทย นอกจากนี้ยังอาจมี Upside เพิ่มเติมหากสำนักงานประกันสังคมมีการปรับเพิ่มการจ่ายเงินในปีหน้า เราคาดกำไรปกติปี 2017 ของกลุ่มเติบโต 11.7% Y-Y เรายังคงน้ำหนักการลงทุน “Overweight” โดยเลือก EKH และ LPH เป็น Top Pick
Read More
25
พฤศจิกายน
2016
Securities Sector (Neutral) : ซื้อรับเงินปันผลประจำปี
(views 39)
Securities Outlook - มูลค่าการซื้อขายหนุนกำไรปีนี้และปีหน้า
มูลค่าการซื้อขาย 4Q16 ดีที่สุดในปีนี้ โดยล่าสุด (36 วัน) อยู่ที่ 5.6 หมื่นลบ.ต่อวัน +2.9%Q-Q และ +52%Y-Y โดยได้รับปัจจัยสนับสนุนจากบรรยากาศการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐ การประชุมเฟด และความผันผวนของราคาน้ำมัน เราคาดว่า MBKET จะมีกำไร 4Q16 ที่ลดลง Q-Q น้อยสุดในกลุ่ม ขณะที่คาดว่า ASP จะมีกำไรสุทธิใน 4Q16 เติบโตดีที่สุดในกลุ่ม 56%Y-Y จากมูลค่าการซื้อขายที่สูงขึ้นและการรักษาอัตราค่าคอมมิชชั่นที่ยังอยู่ในระดับสูงราว 0.18%
Read More
24
พฤศจิกายน
2016
Special Report : ผลกระทบจากการขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ
(views 26)
1) กลุ่มอาหารจะถูกกระทบจากการขึ้นค่าแรงมากสุด เพราะเป็นอุตสาหกรรมที่ใช้แรงงานเข้มข้น
2) กลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ ผลกระทบค่อนข้างจำกัด เพราะครั้งนี้ปรับขึ้นค่าแรงไม่มากนัก และหลายบริษัทมีการนำเครื่องจักรมาใช้แทนแรงงานมากขึ้น
3) กลุ่มค้าปลีกจะได้รับผลกระทบจากการขึ้นค่าแรงจำกัดแม้ว่าเป็นอุตสาหกรรมที่ต้องใช้คนมาก แต่ส่วนใหญ่เป็นพนักงานประจำที่มีเงินเดือนมากกว่าค่าแรงขั้นต่ำอยู่แล้ว
Read More
24
พฤศจิกายน
2016
Special Report : เศรษฐกิจ 3Q16 ชะลอเล็กน้อยแต่คาดทั้งปีโตได้ 3.3% ปีหน้าสดใสมากขึ้น
(views 26)
เรายังคงคาด GDP ปี 2016 +3.3% และปี 2017 +3.5% แรงขับเคลื่อนในปีหน้าจะมาจากการลงทุน (รัฐ + เอกชน) และการบริโภคของประชาชน และคาดว่ากนง.จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.50% ตลอดปี
Read More
25
ตุลาคม
2016
Banks Sector (Neutral), กำไร 3Q16 เป็นไตรมาสที่ดีที่สุดในปี
(views 67)
1) กลุ่มธนาคารพาณิชย์รายงานผลกำไรสุทธิ 3Q16 รวมที่ 5.12 หมื่นลบ. ผลกำไรรวมใกล้เคียงกับที่เราคาดไว้ โดยเพิ่มขึ้น 3.4%Q-Q และ 15.6%Y-Y
2) สินเชื่อรวมขยับได้เล็กน้อย โดยมีแรงกดดันจากสินเชื่อภาครัฐและสินเชื่อธุรกิจ NPL ยังถ่วง
3) คงน้ำหนักการลงทุนเป็น Neutral โดย Top Pick ของกลุ่มยังคงเป็น SCB และ KKP
Read More
10
ตุลาคม
2016
Banks Sector (Neutral), กำไร 3Q16 มีโมเมนตัมเริ่มเป็นบวก
(views 40)
เราคาดว่ากลุ่มธนาคารพาณิชย์จะมีกำไร 3Q16 ที่ดีที่สุดในปีที่ 5.09 หมื่นลบ. +3%Q-Q และ +15%Y-Y กำไรที่ฟื้นตัว Q-Q และก้าวกระโดด Y-Y เกิดค่าใช้จ่ายการตั้งสำรองหนี้สูญที่คาดว่าจะลดลง 17%Q-Q และ 35%Y-Y เพราะการแก้ไขหนี้ NPL ที่มีความคืบหน้าและธนาคารเริ่มควบคุมได้
Read More
28
กรกฏาคม
2016
Tourism Sector (Overweight), 2Q16 เป็น Low Season ที่ดี
(views 94)
เราคาดผลการดำเนินงานของกลุ่มท่องเที่ยวใน 2Q16 จะเติบโตแข็งแกร่งตามทิศทางของอุตสาหกรรม โดยคาดกำไรปกติของกลุ่มเติบโต 25.8% Y-Y โดยธุรกิจโรงแรมในไทยมีการเติบโตที่ดี ขณะที่โรงแรมในต่างประเทศเป็นตัวถ่วง ขณะที่ธุรกิจอาหารมีการเติบโตที่แข็งแกร่ง เราจึงมองว่า ERW อยู่ในตำแหน่งที่น่าสนในที่สุดเพราะมีโรงแรมในประเทศอย่างเดียว นอกจากนี้ยังมี Upside สูงที่สุดในกลุ่ม จึงเลือกเป็น Top Pick
Read More
25
กรกฏาคม
2016
Banks Sector (Neutral), กำไร 2Q16 ทำได้ดีกว่าคาด
(views 78)
กลุ่มธนาคารรายงานกำไร 2Q16 ดีกว่าคาด จาก NIM ที่เข้มแข็ง กลุ่มธนาคารพาณิชย์รายงานกำไรสุทธิ 2Q16 ที่ 4.9 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 5.3%Q-Q แต่ลดลง 2.8%Y-Y ดีกว่าคาดราว 2.4% เนื่องจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่ทำได้ดีกว่าคาด ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากต้นทุนเงินฝากที่ลดลง ทำให้รายได้ดอกเบี้ย +1.1%Q-Q และ +7.7%Y-Y และ NIM ค่าเฉลี่ยปรับขึ้นเป็น 3.42% จาก 3.36% ในไตรมาสก่อนสวนทางอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่ปรับลดลงขาเดียว, ค่าใช้จ่ายสำรองค่าเผื่อหนี้สูญลดลง 1.2%Q-Q แต่ยังเพิ่มขึ้น 15.7%Y-Y สูงกว่าที่เราคาดไว้เพื่อสะท้อนทิศทางการปรับตัวขึ้นของ NPL จาก 3.22% ในไตรมาสก่อนเป็น 3.28% ใน 2Q16 และการตั้งสำรองส่วนเกินเพื่อรองรับความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่ยังไม่จางหายไป ทำให้ Coverage ratio ยังแข็งแกร่งที่ราว 127% จาก 125% ในไตรมาสก่อน, เงินให้สินเชื่อเพิ่มขึ้น 1.3%Q-Q และ 0.9%YTD ส่วนใหญ่มาจากสินเชื่อในกลุ่มธุรกิจรายใหญ่ (ดีลการซื้อกิจการ) ส่วนสินเชื่อรายย่อยเติบโตดีจากสินเชื่อที่อยู่อาศัย ขณะที่สินเชื่อที่ให้กับกลุ่มลูกค้า SME ค่อนข้างทรงตัว
Read More
11
กรกฏาคม
2016
Banks Sector (Neutral), กำไร 2Q16 ฟื้นตัวในระดับน่าพอใจ
(views 69)
คาดการณ์กำไร 2Q16 ของกลุ่มธนาคาร ที่ 4.83 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 2.8%Q-Q ส่วนใหญ่เกิดจากค่าใช้จ่ายพิเศษที่ลดลง (จาก SCB และ BBL) หากไม่รวมรายการดังกล่าวรายได้หลักมีแนวโน้มอ่อนตัวลงทั้งรายได้ดอกเบี้ยสุทธิและรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย ทั้งนี้ เราคาดว่าค่าใช้จ่ายสำรองฯจะลดลงราว 6% Q-Q ตามแนวโน้มการก่อตัวของหนี้ NPL ที่ชะลอตัวลง ปัจจัยดังกล่าวน่าจะเป็นปัจจัยบวกที่ตลาดรอคอย เพราะหากโมเมนตัมยังเป็นเช่นนี้ ทิศทางของ NPL น่าจะเห็นจุดสูงสุดในปีนี้ แนะนำ Neutral กลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ (KBANK-ราคาเหมาะสม 195 บาท, SCB-ราคาเหมาะสม 150 บาท) เริ่มน่าสนใจกว่าธ.กลาง-เล็ก จากคุณภาพสินเชื่อที่ผ่อนคลายขึ้น และสินเชื่อภาคเอกชนที่เริ่มขยับขึ้นได้ดี ขณะที่เรื่อง Prompt-pay มีผลกระทบจำกัด
Read More
11
กรกฏาคม
2016
Finance Sector (Neutral), สคบ. มีแนวทางทบทวนสัญญาธุรกิจเช่าซื้อและการทวงถามหนี้
(views 81)
สคบ. ร่างสัญญาควบคุมธุรกิจเช่าซื้อฯใหม่ ควบคุมอัตราดอกเบี้ยและค่าธรรมเนียมทวงถาม ข่าวจากนสพ.โพสต์ทูเดย์ระบุว่า สคบ. อยู่ระหว่างปรับปรุงสัญญาธุรกิจเช่าซื้อรถยนต์และจักรยานยนต์เป็นธุรกิจควบคุมสัญญาฉบับใหม่ โดยจะปรับปรุงเกี่ยวกับการคิดอัตราดอกเบี้ยปรับ และการคิดค่าธรรมเนียมการติดตามทวงถามหนี้ใหม่ เพื่อให้สอดคล้องกับพ.ร.บ. การทวงถามหนี้ฉบับใหม่ และกฎหมายห้ามคิดอัตราดอกเบี้ยเกินอัตราที่กฎหมายกำหนด หรือไม่เกิน 15 % รวมถึงความรับผิดชอบของผู้ค้ำประกันให้เป็นไปตามกฎหมายค้ำประกันฉบับใหม่ด้วย
Read More
30
มิถุนายน
2016
Tourism Sector (Overweight), Brexit ไม่ใช่เรื่องน่ากังวลต่อกลุ่มท่องเที่ยว
(views 103)
เราเชื่อว่าผลกระทบจาก Brexit ต่ออุตสาหกรรมท่องเที่ยวไทยนั้นค่อนข้างจำกัด เนื่องจากปัจจุบันนักท่องเที่ยวยุโรปถูกลดความสำคัญลงไปมากและแทนที่โดยนักท่องเที่ยวเอเชียตะวันออกนำโดยจีน ซึ่งจาก 2 กรณีศึกษาในอดีตทั้งค่าเงินรูเบิลและดอลลาร์ออสเตรเลียที่อ่อนค่าแทบไม่ส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานในภาพรวมของกลุ่ม ดังนั้นเราจึงไม่กังวลต่อผบกระทบจากสถานการณ์ค่าเงินปอนด์และยุโรปที่ผันผวนในปัจจุบัน โดยยังคงน้ำหนักการลงทุน “OVERWEIGHT” และยังเลือก MINT เป็น Top Pick
Read More
30
มิถุนายน
2016
Electronics Sector (Neutral), เป็นลบต่อกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์จำกัด
(views 72)
กลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ได้รับผลกระทบเชิงลบจากกรณี Brexit เนื่องจากกลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ส่วนใหญ่เป็นการผลิตเพื่อส่งออก โดยตลาดหลักจะอยู่ในสหรัฐฯ และยุโรปสัดส่วนโดยเฉลี่ยของทั้งกลุ่มอยู่ที่ราว 60% และ 40% ของรายได้รวม ตามลำดับ แต่รายได้ส่วนใหญ่ขายในรูปสกุลเงิน USD ราว 85% - 90% ของรายได้รวม ที่เหลืออีก 10% - 15% ขายเป็นสกุลยูโร ซึ่งเป็นส่วนที่จะได้รับผลลบกรณีที่ค่าเงินยูโรอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับค่าเงินบาท
Read More
30
มิถุนายน
2016
Agri - Food Sector (Neutral), ถ้าแนวคิดภาษีโรงเชือดเกิดจริง จะกระทบหนักต่ออุตสาหกรรมไก่
(views 71)
มีการร่างกฎหมายพรบ.ควบคุมการฆ่าสัตว์เพื่อการจำหน่ายเนื้อสัตว์ โดยมีการปรับปรุงการจัดเก็บอากร-ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้นเป็น 4 บาทต่อตัว สำหรับสัตว์ปีก ได้แก่ ไก่ เป็ด ห่าน (แบ่งเป็นการเชือด 2 บาท และการจำหน่าย 2 บาท) และได้รับการยกเว้นเพื่อการส่งออก และเก็บเพิ่มขึ้นเป็น 30 บาทต่อตัว สำหรับ หมู (แบ่งเป็นการเชือด 15 บาท และการจำหน่าย 15 บาท) เป็นการเก็บเพิ่มขึ้นจากเดิมที่กำหนดค่าธรรมเนียมสำหรับ ไก่ ที่ 0.1 บาทต่อตัว และเดิมเคยได้รับการยกเว้นเพื่อการส่งออกด้วย ส่วนหมู เก็บเพิ่มขึ้นจากเดิมที่ 25 บาทต่อตัว
Read More
18
เมษายน
2016
Banks Sector (Neutral), กำไร 1Q16 น่าจะมีความน่าผิดหวัง
(views 96)
คาดการณ์กำไร 1Q16 ของกลุ่มธนาคารจะออกมาอ่อนแอและอาจน่าผิดหวังจากที่ประมาณการจากการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สูญที่มีแนวโน้มสูงกว่าคาด เพราะ NPL ที่ยังปรับเพิ่มขึนจากปีก่อน ซึ่งอาจส่งผลให้กำไร 1Q16 น่าจะมี Surprise เชิงลบมากกว่าบวก เราปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2016 ลง 4% แต่คาดว่ายังเห็นการเติบโตของผลกำไรที่ราว 3.85%Y-Y (จากฐานต่ำในปีก่อนที่มีหนี้ SSI) คำแนะนำ Neutral โดยคาดว่ากลุ่มธนาคารยังขาดปัจจัยบวกในระยะสั้น แนะนำให้ชะลอการลงทุนในหุ้นกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ไปก่อน โดยเราชอบ TISCO และ TCAP ที่สุด ในประเด็นความเสี่ยงทั้งหมดนี้เราเห็นแต่ TISCO ที่ปลอดความเสี่ยงที่สุด ขณะที่ TCAP แม้รายได้ดอกเบี้ยได้รับผลของการปรับลดดอกเบี้ย แต่ได้ Tax shield ช่วยชดเชยผลกระทบได้
Read More
07
เมษายน
2016
Banks Sector (Neutral), ผลกระทบจากปรับลดอัตราดอกเบี้ย MLR
(views 103)
ธนาคารพาณิชย์ทำเซอร์ไพรส์ตลาดโดยประกาศลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ MLR ลงขาเดียว 0.15%-0.25% เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา จากการประเมินของเรา เราคาดว่า BBL และ TMB จะได้รับผลกระทบมากที่สุดเพราะทั้งสองธนาคารมีสัดส่วนเงินให้สินเชื่อมากที่สุดราว 70-80% โดยน่าจะกระทบประมาณการกำไรราว 6-8% ส่วน SCB คาดว่าจะได้รับผลกระทบน้อยที่สุดในกลุ่มเพราะประกาศลด MLR แค่ 0.15% เทียบกับธนาคารอื่นที่ปรับลด 0.25% เราแนะนำให้ชะลอการซื้อแบงก์ใหญ่ไปก่อน เพราะนอกจากประเด็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยแล้ว คาดว่ากลุ่มธนาคารจะได้รับแรงกดดันจากการตั้งสำรองฯสูงตั้งแต่ต้นปีเพราะ NPL ที่ยังเพิ่มขึ้นอยู่ ส่วนธนาคารกลาง-เล็กในกลุ่มเช่าซื้อน่าสนใจกว่า เราชอบ TCAP และ TISCO
Read More
08
กุมภาพันธ์
2016
Commerce Sector (Neutral), ยังคงมุมมอง Neutral ต่อกำลังซื้อในปีนี้
(views 143)
ความเชื่อมั่นและการบริโภคเอกชนฟื้นตัวเป็นการชั่วคราว ตัวเลขการบริโภคเอกชนและดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคปรับเพิ่มขึ้นในช่วง 4Q15 มองเป็นการฟื้นตัวชั่วคราว เพราะสอดคล้องกับปัจจัยฤดูกาล และได้รับผลบวกจากมาตรการลดหย่อนภาษีสินค้าและบริการ 15,000 ในช่วง 7 วันสุดท้ายของปี ทั้งนี้ในเดือน ม.ค. ดัชนีความเชื่อมั่นได้แผ่วลง สอดคล้องกับมุมมองของผู้ประกอบการค้าปลีก มาตรการลดหย่อนภาษีตอกย้ำมุมมองของเราว่าคนระดับกลาง - บนพร้อมจับจ่ายใช้สอย จากสถานการณ์จับจ่ายใช้สอยที่คึกคัก และ SSSG ของกลุ่มค้าปลีกที่พลิกกลับมาเป็นบวกได้ในเดือน ธ.ค. (ยกเว้น GLOBAL ที่ไม่ได้รับผลบวก เพราะฐานลูกค้าคือกลุ่มล่าง – เกษตรกร) ถือเป็นการตอกย้ำมุมมองของเราต่อกำลังซื้อของกลุ่มกลาง – บนที่ยังมีอยู่และพร้อมใช้จ่าย (กลุ่มลูกค้าของ CPALL HMPRO ROBINS) เพียงแต่ขาดความเชื่อมั่นและต้องการแรงกระตุ้น
Read More
04
กุมภาพันธ์
2016
Finance Sector (Neutral), คาดการณ์กำไร 4Q15 เพิ่มตามฤดูกาลการให้สินเชื่อ
(views 130)
กลุ่มผู้ให้สินเชื่อทางการเงิน (Non-bank) คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับต่ำต่อไปในปี 2016 เมื่อวานนี้ที่ประชุม กนง. มีมติคงอัตราดอกเบี้ยที่ 1.5% ต่อปี และเราคาดว่าทิศทางอัตราดอกเบี้ยในปีนี้น่าจะทรงตัวในระดับต่ำต่อไป หรือมีแนวโน้มที่กนง. จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอีกเล็กน้อยในช่วงที่เหลือของปีตามการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกและเศรษฐกิจคู่ค้า ปัจจัยแวดล้อมทางด้านนโยบายการเงินเป็นจิตวิทยาเชิงบวกต่อกลุ่มการเงินเนื่องจาก เนื่องจากแหล่งเงินทุนส่วนใหญ่มาจากการกู้ยืมที่มีอัตราดอกเบี้ยปรับขึ้นลงตามอัตราดอกเบี้ยในตลาด ซึ่งจะทำให้ต้นทุนทางการเงินยังระดมได้ในราคาถูก ขณะที่อัตราผลตอบแทนจากการให้สินเชื่อกำหนดอยู่ในระดับสูง > 15% ตามความเสี่ยงของลูกค้าหลักซึ่งส่วนใหญ่เป็นรายย่อยและผู้มีรายได้น้อย นอกจากนี้ปัจจัยแวดล้อมทางเศรษฐกิจอื่นเป็นบวกต่อกลุ่มการเงินด้วย อาทิ ราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับต่ำ และยอดขายรถยนต์ที่เริ่มฟื้นตัวขึ้น
Read More
25
มกราคม
2016
Banks Sector (Neutral), กำไร 4Q15 แม้ลดลงแต่ดีกว่าคาด ความกังวล NPL ผ่อนคลายลง
(views 152)
กลุ่มธนาคารรายงานกำไรสุทธิ 4Q15 ที่ 4.3 หมื่นลบ. แม้ว่าจะลดลง 2.8%Q-Q และ 12.3%Y-Y แต่ดีกว่าที่เราและตลาดไว้ ส่วนใหญ่เกิดจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่สูงกว่าคาด, ต้นทุนทางการเงินที่ต่ำกว่าคาดตามอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและการบริหารเงินฝากของธนาคารรวมถึงการได้เงินทุนอัตราดอกเบี้ยต่ำจากรัฐบาล และการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สูญที่น้อยกว่าที่เราคาดไว้ซึ่งสะท้อนว่ากลุ่มธนาคารมีความเป็นห่วงต่อคุณภาพหนี้ลดลงแล้ว ทุกธนาคารยกเว้น TMB และ KBANK ต่างรายงาน NPL ปี 2015 ที่ลดลงเนื่องจากการขายและการตัดจำหน่ายรวมถึงการจำกัดการเพิ่มขึ้นของ NPL ใหม่รวมถึงการปรับโครงสร้างหนี้ฯ คงคำแนะนำ Neutral ต่อการลงทุนในหุ้นกลุ่มธนาคาร เราชอบ KBANK และธ.ขนาดกลาง เราชอบ TMB และ TCAP
Read More
12
มกราคม
2016
Banks Sector (Neutral), คาดการณ์กำไร 4Q15 ต่ำสุดในปี
(views 113)
คาดกลุ่มธนาคารจะรายงานกำไรสุทธิ 4Q15 ลดลง 10%Q-Q และ 19%Y-Y เราคาดว่าธนาคารจะมีการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สูญในระดับสูงต่อไปแม้ว่า NPL จะเพิ่มในอัตราที่ชะลอลงแล้ว แต่เนื่องจากแนวโน้ม NPL ยังเป็นขาขึ้นอยู่ในปี 2016 ธนาคารน่าจะตั้งสำรองฯเผื่อไว้ล่วงหน้า ขณะที่เป็นไตรมาสที่จะมีค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นตามฤดูกาล ยิ่งกดดันกำไรในโค้งสุดท้าย เราคาดว่ากลุ่มแบงก์น่าจะผ่านช่วงเลวร้ายของผลประกอบการในปี 2015 ไปแล้ว แต่การกลับมาได้รับความสนใจน่าจะเป็นครึ่งหลังของปี 2016 เพราะคาดว่าน่าจะเห็นความชัดเจนของการลงทุนภาครัฐมากขึ้น รวมถึง NPL ที่จะเห็นจุดสูงสุดในช่วงนั้น คงคำแนะนำ Neutral แนะนำ KBANK, TMB, TCAP
Read More
11
มกราคม
2016
Contractor & Logistics Sectors (Overweight), การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานเป็นเทรนด์หลักในปี 2016 หนุนกลุ่มรับเหมาและขนส่ง
(views 140)
เราให้น้ำหนัก Overweight ทั้งกลุ่มรับเหมาก่อสร้างและกลุ่มขนส่ง (เน้นการขนส่งทางบกที่ได้ประโยชน์จากการลงทุนเมกะโปรเจ็คของภาครัฐ) เพราะการลงทุนเป็นปัจจัยสำคัญที่จะขับเคลื่อนเศรษฐกิจไทย การมุ่งเน้นด้านคมนาคมขนส่งทั้งประเทศ โดยเฉพาะการพัฒนาการขนส่งทางรางมากที่สุด ทำให้กลุ่มที่จะได้รับประโยชน์ก่อนกลุ่มอื่น คือ กลุ่มรับเหมา เราเลือก CK เป็น Top Pick เพราะคาดว่ากำไรปกติจะเติบโตก้าวกระโดด 246%Y-Y มากกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 20%Y-Y และกลุ่มที่จะเติบโตเด่นในระยะยาว คือ กลุ่มขนส่งทางบก โดยมี BEM เป็นหุ้นที่น่าสนใจที่สุดของกลุ่ม เพราะได้เปรียบเหนือคู่แข่งในเรื่องของเส้นทางการเดินรถ
Read More
04
มกราคม
2016
Banks Sector (Neutral), 2016 Outlook – ความหวังหลังภาครัฐคืนความสุข
(views 131)
เราคงน้ำหนักการลงทุนในหุ้นกลุ่มธนาคารเป็น Neutral โดยคาดว่ากลุ่มธนาคารจะกลับมาน่าสนใจในครึ่งหลังของปี 2016 ซึ่งน่าจะเห็นความชัดเจนของการลงทุนภาครัฐมากขึ้น รวมถึงขนาดของ NPL ด้วย เรามีความคาดหวังสูงต่อผลประกอบการที่น่าจะดีขึ้นใน 2H16 แต่เนื่องจากมุมมองปัจจุบันตลาดยังรอคอยปัจจัยบวกหลายประการอยู่ ลักษณะการลงทุนจึงเป็นทยอยสะสมโดยเฉพาะราคาหุ้นตอนนี้ที่ราคาปรับตัวลงมาลึกและมีส่วนลดมาก เราเลือก KBANK เป็น Top Pick ในกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ และ TMB, TCAP น่าสนใจในหุ้นกลุ่มธนาคารขนาดกลาง
Read More
04
มกราคม
2016
Media Sector (Neutral), เราปรับน้ำหนักการลงทุนกลุ่มมีเดีย เป็น “Neutral” จากเดิม “Underweight”
(views 200)
เราปรับน้ำหนักการลงทุนกลุ่มมีเดีย เป็น “Neutral” จากเดิม “Underweight” จากกำไรปกติปี 2016 ที่คาดว่าจะเริ่มฟื้นตัว 17% จากปี 2015 ที่หดตัวถึง 26% ตามภาวะเศรษฐกิจและความเชื่อมั่นที่มีแนวโน้มกระเตื้องขึ้น ผู้ประกอบการทีวีดิจิตอลโดยเฉพาะรายที่มี Content แข็งแกร่งและมี Rating ดีในอันดับต้นๆ อย่าง WORK และ RS จะมีโอกาสปรับขึ้นค่าโฆษณามากขึ้นและหนุนกำไร ส่วนผู้ประกอบการรายใหญ่อย่าง BEC กำไรฟื้นขึ้นเช่นกันแต่เป็นอัตราต่ำ เราปรับคำแนะนำ RS (ราคาเป้าหมายปี 2016 ที่ 13 บาท) ขึ้นเป็น Top pick หลังราคาหุ้นปรับฐานลงมามาก ขณะที่คาดกำไรฟื้นตัวสูง และแนะนำ ถือ/ซื้ออ่อนตัว PLANB และ MAJOR เนื่องจากราคาหุ้นมี Upside แคบลง แต่ยังมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของกำไรปกติใน 1-2 ปีข้างหน้า และคงคำแนะนำขาย WORK เพราะราคาหุ้นที่สะท้อนการเติบโตสูงแล้ว และถือรอขาย BEC และ MCOT
Read More
04
มกราคม
2016
Special Report, 6 Key calls ในปี 2016
(views 134)
ปัจจัยที่กดดัน SET Index ไม่ใช่ดอกเบี้ย Fed แต่เป็นเศรษฐกิจจีนมากกว่า ใน 3 ช่วงอดีตที่ผ่านมาที่อัตราดอกเบี้ย Fed เป็นทิศทางขาขึ้น คือในปี 1994, 1999 และ 2004 หลังจากที่ Fed ปรับขึ้นดอกเบี้ยแล้ว ตลาดห้นในภูมิภาคและตลาดหุ้นไทยปรับตัวลงอีกประมาณ 2 เดือนโดยหุ้นไทยผันผวนและรุนแรงมากกว่า แต่เราคิดว่าสถิติในอดีตอาจใช้ไม่ได้กับการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ในครั้งนี้ เพราะตลาดหุ้นทั้งในภูมิภาคและ SET Index ต่างปรับลงมารอแล้วแทบจะตลอดทั้งปีที่ผ่านมา และเป็นระยะทางที่ลึกถึง 18% - 20% แต่สิ่งที่กดดันตลาดหุ้นในภูมิภาคน่าจะเป็นการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจในภูมิภาคนี้ที่ชะลออย่างชัดเจนโดยเฉพาะจีน ซึ่งเป็นตลาดส่งออกที่สำคัญของทั้งภูมิภาค และมีบทบาทต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์ต่างๆ
Read More
30
ธันวาคม
2015
Banks Sector (Neutral), 2016 Outlook - ความหวังหลังภาครัฐคืนความสุข
(views 127)
เราคงน้ำหนักการลงทุนในหุ้นกลุ่มธนาคารเป็น Neutral โดยคาดว่ากลุ่มธนาคารจะกลับมาน่าสนใจในครึ่งหลังของปี 2016 ซึ่งน่าจะเห็นความชัดเจนของการลงทุนภาครัฐมากขึ้น รวมถึงขนาดของ NPL ด้วย เรามีความคาดหวังสูงต่อผลประกอบการที่น่าจะดีขึ้นใน 2H16 แต่เนื่องจากมุมมองปัจจุบันตลาดยังรอคอยปัจจัยบวกหลายประการอยู่ ลักษณะการลงทุนจึงเป็นทยอยสะสมโดยเฉพาะราคาหุ้นตอนนี้ที่ราคาปรับตัวลงมาลึกและมีส่วนลดมาก เราเลือก KBANK เป็น Top Pick ในกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ และ TMB, TCAP น่าสนใจในหุ้นกลุ่มธนาคารขนาดกลาง
Read More
22
ธันวาคม
2015
ICT Sector (Underweight), ราคาประมูลที่สูงและการแข่งขันที่รุนแรงทำให้กำไรของทั้งกลุ่มพักฐาน 1-2 ปี
(views 175)
หลังจากที่เรา downgrade กลุ่มสื่อสารไปแล้ววานนี้จาก Overweight เป็น Underweight การประชุมกับผู้บริหารของ ADVANC และ TRUE เมื่อวานนี้ ไม่ได้ทำให้มุมมองของเราเปลี่ยนไป แม้ว่าคลื่นความถี่จะเป็นหัวใจของการทำธุรกิจ แต่ด้วยราคาที่สูงเกินไปและสูงเกินกว่าต้นทุนที่จะประหยัดได้จากค่าสัมปทาน ทำให้การเติบโตของกำไรจะหายไปในช่วง 1 ปีข้างหน้าเป็นอย่างน้อย เช่นเดียวกับเงินปันผลที่หุ้นในกลุ่มนี้จ่ายอย่างสม่ำเสมอในอัตราที่สูง จะลดลงตามผลประกอบการที่ชะลอ ขณะที่การเข้ามาของรายใหม่อย่าง JAS ยิ่งเพิ่มดีกรีของการแข่งขันในตลาดให้สูงมากขึ้นเพื่อแย่งชิงฐานลูกค้า เราคาดว่ากำไรสุทธิในปี 2016 ของกลุ่มมือถือจะหดตัว 14.6% Y-Y แย่ลงจากเดิมที่คาดว่าจะเติบโต 7.8% Y-Y ADVANC ยังเป็นผู้ประกอบการรายเดียวที่แข็งแกร่งที่สุด แต่กำไรก็ลดลงมากจากที่ควรจะขยายตัว 9.7% Y-Y กลายเป็นแทบไม่โต +1.4% Y-Y และคาดว่าจะจ่ายเงินปันผลน้อยกว่าปีนี้แต่ด้วยราคาหุ้นที่ร่วงหนักทำให้ Dividend yield ยังสูงถึง 7.7%
Read More
11
ธันวาคม
2015
ICT Sector (Overweight), ราคาลงสวนทางกำไรปีหน้าที่โต ทำให้ Upside และ Dividend Yield น่าสนใจ
(views 180)
เราคาดว่าการแข่งขันในส่วนของผู้ให้บริการโทรศัพท์มือถือในปีหน้าจะชะลอความร้อนแรงลงหลังจากประมูล 4G ซึ่งลดความได้เปรียบเสียเปรียบเรื่องคลื่นในมือรวมถึงพ้นช่วงคาบเกี่ยวหมดสัมปทานของ ADVANC ขณะที่กลุ่มรับเหมาวางระบบคาดว่าพ้นช่วงที่เลวร้ายที่สุดไปแล้วโดยคาดว่าจะเห็นการลงทุนและงานประมูลงานจากภาครัฐมากขึ้น เราคาดกำไรปกติปี 2016 จะเติบโตได้ 7.8% Y-Y เราปรับน้ำหนักการลงทุนขึ้นเป็น “OVERWEIGHT” และเลือก ADVANC กับ SAMTEL เป็น Top Picks
Read More
06
ตุลาคม
2015
Banks sector (Neutral), แนวโน้มกำไรทั้งครึ่งปีหลังแย่กว่าครึ่งปีแรก
(views 232)
คาดกลุ่มธนาคารจะรายงานกำไรสุทธิ 3Q15 ลดลง 12%Q-Q และ 16%Y-Y จากการตั้งสำรองฯโดยเฉพาะจากหนี้ SSI ที่เพิ่มขึ้นใน 3 ธนาคาร ที่ยังต้องจับตามองใน 3Q15 คือ NPL Ratio และ Coverage ratio ที่คาดว่าจะด้อยลงและอาจทำให้นำไปสู่การ Downgrade และส่งผลกระทบต่อแนวโน้มกำไร 4Q15 ที่อาจมีหนี้สูญก้อนใหญ่อีกครั้งเพื่อสร้างปราการของคุณภาพหนี้ให้แข็งแกร่งขึ้น บนการคาดการณ์ดังกล่าวเราเชื่อว่ากลุ่มธนาคารจะพักฐานต่อไป การลงทุนในหุ้นกลุ่มธนาคารอยู่บนความคาดหวังของเศรษฐกิจในปี 2016 และบนความเสี่ยงและความหวังดังกล่าว เราเชื่อว่า KBANK เป็นตัวเลือกที่ดีที่สุดในกลุ่มตอนนี้
Read More